2023年黑兔
每经记者：刘玲 每经编辑：何小桃
图片 ：每经记者 张晓庆 摄
看到“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”……你是不是觉得都是在山寨“王老吉”？其实不然，这些商标都属于广药集团的“王老吉”系列，为“王老吉”的防御性商标。多年来，白云山（600332.SH）及旗下企业只有“王老吉”等商标使用权，而白云山控股股东广药集团则手握“王老吉”系列商标专用权。
白云山2022 年12月27日晚间公告称，公司拟支付13.89亿元，协议受让广药集团所持“王老吉”系列420项商标专用权。13.89亿元的估值，相较于标的资产经的账面值83.91万元，溢价率高达1655倍。
白云山为何花费天价购买“王老吉”系列商品？作为防御型商标的“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”又是怎么回事？
溢价千倍，白云山拟14亿拿下“王老吉”系列
据白云山此前公告，“王老吉”系列商标此前由公司托管， 王老吉药业、王老吉大健康公司、和黄大健康公司等使用，公司收取相应许可费并按照一定比例与广药集团进行分成。换句话说，白云山只有商标使用权，所有权属于广药集团。
白云山表示，通过收购“王老吉”系列商标，将解决旗下“王老吉”系列产品的商标使用权和所有权的分离问题，保证公司资产的完整性、独立性。
据中际评估出具的评估报告，“王老吉”系列420项商标专用权的交易作价约为13.89亿元（不含）。其中14项基础性商标采用“收益法”评估的评估结果，为13.88亿元，这14项基础性商标是由广药集团 给下属企业进行实际使用的商标。而若按照成本法评估，14项基础性商标估值仅为3.68万元。
而另外的406项防御性商标，由于是未实际使用的商标，包括“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”等商标，主要起保护性或防御性作用，则采用“成本法”的评估结果，为137.45万元。最终420项商标专用权的综合估值为13.89亿元，相较于标的资产经的账面值83.91万元，溢价率高达1655倍。
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此外，广药集团还承诺，若此次交易于2022 年1月1日至12月31日期间实施完毕，标的商标2022 年度、2022 年度及2022 年度经的商标许可净收益分别不低于1.53亿元、1.63亿元及1.72亿元。而据评估报告，标的资产2022 年营业收入为1.11亿元，净利润为8138万元。
不管是高溢价的估值，还是业绩对赌，都引起了上交所的 。2022 年12月29日上午，深交所火速下发问询函，要求白云山补充列示最近三年及2022 年截至11月30日的许可使用产品的不含税销售额、被许可企业主营业务收入、标的资产许可净收益及同比变化情况，并结合评估报告对标的资产未来收益预测情况，说明标的资产估值的合理性等等。
元旦假期后，白云山发布回复问询函公告，称2022 年和2022 年，上述商标许可净收益增长比率分别为-8.9%、15.7%，2022 年1-11月与2022 年1-11月相比同比增长56.2%。商标许可净收益在2022 年-2023年期间预测数据的增长比率分别为45.5%、39.2%、6.4%、5.4%、4.3%、3.0%，商标资产估值具有合理性。
大灰兔、黑米、阿里爷爷……企业花式“保卫”商标
值得注意的是，在近14亿元的天价购买合同中，有137.45万元花在了406项实际未使用的防御型商标上。
所谓防御商标，就是同一商标所有人在非同种商品上注册同一个著名商标，以防止他人使用著名商标，造成影响的商标。例如，“果珍”是一种在中国享有盛名的饮料。一时间，市场上出现了“果贞”、“果汁”等各种饮料。许多人在买“果贞”的时候将其误认为是“果珍”，有的则以为两者有某种 。如“果珍”的所有者将这一系列同音的名称均予以注册，就可以防止其他厂商搭顺风车。
为了保护企业商标，许多知名企业纷纷注册各色的防御性商标：
“大白兔”奶糖的生产厂家，注册了“大灰兔”“大黑兔”“兔”等多个近似商标；
小米公司注册了“大米”“蓝米”“黑米”“紫米”“橙米”等商标；
阿里巴巴则拥有“阿里爷爷”“阿里奶奶”“阿里叔叔”“阿里姐姐”“阿里妹妹”“阿里哥哥”“阿里弟弟”“阿里宝宝”等阿里系商标家族。
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每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，尽管注册防御性商标在保障企业权益方面作用明显，但也存在困局。防御商标以“保护”为目的，使用的可能性很低，因此可能面临“撤三”风险。中国政法大学知识产权研究中心特约研究员李俊慧表示，《商标法》第四十九条规定，注册商标成为其核定使用的商品的通用名称或者没有正当理由连续三年不使用的，任何单位或者个人可以向商标局申请撤销该注册商标。
但某知识产权律师则认为，从中国的商标体系来讲，防御性商标对于企业来说，是不得不采取的一种相对经济而有效的保护商标的方式，商标申请下来后，企业每年要进行续费。即使未来有“撤三”的风险，但是对于防止别人抢注还是能起到一定的作用。
对于商标抢注用于牟利的行为，此前，知识商标局有关负责人曾表示，将商标作为牟利手段，大量申请注册商标，给我国商标制度的健康运行造成极大，严重妨碍了市场主体的正常经营活动，损害了公平竞争的市场秩序，不利于经济健康发展。商标局将对商标注册各环节进行严密监测，在、异议、撤销等各环节从严、坚决遏制和打击恶意注册、囤积商标等非正常申请行为。
每日经济新闻
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