清朝晚期的历史就是一部中国屈辱史，朝廷被西方列强控制，失去了主权。
【谶曰】
汉水茫茫，不统继统。
南北不分，和衷与共。
【颂曰】
水清终有竭，倒戈逢八月。
海内竟无王，半凶还半吉。
【金圣叹批注】
此象虽有元首出现，而一时未易平治，也一乱也。
【图片释义】
图中有一个相貌凶恶的鬼，头上长着角。他站在水中，手中捧着一个人头。这个鬼喻指西方列强，就是俗语说的洋鬼子，如日本鬼子英国鬼子等。图中的水指清朝。恶鬼站在水中，指清政府腐败无能，被西方列强控制，失去了主权。恶鬼托起一个人头，暗喻清朝灭亡。头即首，头部是圆形的，圆与袁同音，指袁世凯。清朝灭亡后，中国将出现一股新的势力，这个势力(人头)被鬼拿在手里，所以它受到了鬼子的控制，暗指袁世凯受到列强控制。
【诗词释义】
这一象预言的是慈禧死后，清政府腐败透顶，在孙中山倡导的革命打击下灭亡。中华民国建立，但袁世凯窃取了革命的果实，中国又迎来了一个军阀割据混战、帝国主义仍然猖撅的黑暗时代。
汉水茫茫的汉水指武昌，清朝的灭亡与孙中山领导的武昌起义有直接关系。清朝最后一位皇帝年号宣统，而孙中山在南京建立的中华民国是民主共和政体，不统继统就是对这一史实的准确预测。水清终有竭，倒戈逢八月，大清朝终于结束了，而反清的革命发生于八月：辛亥革命发生在阴历的八月十九日。
海内竞无王，半凶还半吉，中华民国是一个民主共和政体，《推背图》作者生活干唐朝，那是有王(皇帝)的朝代，但却准确地预测出未来的中国会经历无王的时代。打破帝制，建立共和，自然是一大吉利的事件。然而，共和政体在中华大地存在时间太短，而后中国又会进入一个混乱不堪的时代，可谓凶险。这就是最后半凶还半吉的原因。
【易经中的此象】
这一象对应的是无妄卦，即天雷无妄卦。本卦外卦为乾为天，内卦为震为雷。天上响起惊雷，万物都不敢胡作非为。做人也应如此，唯有坚守正道，才不会有灾祸降临。这就是无妄并的卦义。此象代表孙中山顺应时代潮流，投身革命，废除腐朽的封建帝制，建立民主共和政体。此行此举乃坚守正道之表现。而袁世凯窃取革命果实的举动实属违背正道，所以注定没有好下场，正如无妄卦中说的无妄之往，何之矣?天命不佑，行矣哉?违背正道的人，上天不庇佑他。
此卦初九爻：无妄，往吉。象辞：无妄之往，得志也。初九爻是下卦震卦的双足，象征行动。同时，初九爻居于奇位为得位，得位而行动，不胡作非为，一切按照天道的规律行事，定会实现自己的心志。这一爻对应孙中山面对残酷的现实，积极行动，创立革命团体。
六二爻：不耕获，不备畲，则利有攸往。象辞：不耕获，未富也。这一爻的意思是，刚开始耕作的时候，不会有丰收;刚刚开荒的时候也不会马上就有熟田，这是六二爻不乞求获得虚妄中的财富。这里是说袁世凯在手握重兵之前，做事重实效，直到最后一步步奠定了无可替代的地位。
六三爻：无妄之灾，或系之牛，行人之得，邑人之灾。象辞：行人得牛，邑人灾也。何为无妄之灾?通俗地说，即是没招谁没惹谁，灾难却降临了。就好比别人把牛拴在村边的大树旁，可是有路过的人把牛偷走了，牛的主人却怀疑是村里的人偷走了牛，这就是邑人的无妄之灾。这一爻比喻的是孙中山建立中华民国本是好事，但革命的果实却被袁世凯窃取。
九四爻：可贞，无咎。象辞：可贞无咎，固有之也。九四与初九不应而相敌，本有灾难，但他又位于无妄卦下互卦艮卦的最上爻，同时又是上互卦巽卦的中爻，故能在近君之位坚守正道，并以随顺之德谨慎行事，因此最终是无咎的。这里是说，全国人民纷纷声讨袁世凯，孙中山也发动了二次革命，这些正义之举对推翻袁世凯有积极的意义。
九五爻：无妄之疾，勿药有喜。象辞：无妄之药，不可试也。九五爻身染疾病，但不吃药也能治愈。这里是说清王朝的统治被推翻，中国自此以后消除了封建帝制，这是一个根本的进步。
上九爻：无妄，行有眚，无攸利。象辞：无妄之行，穷之灾也。上九居于全卦的最上方，处于极亢之位。在这种位置上不能胆大妄为，最好少行动，否则会有灾害降临，正如象辞中说的无妄之行，穷之灾也，即会有末路穷途之灾。这一爻是说袁世凯为了实现其独裁统治，不顾国家兴亡和人民利益，肆意妄为，最终摆脱不了灭亡的命运。
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